2000年3月13日，代表着美国高科技企业风向标的纳斯达克指数达到了5058.36点的历史最高峰，纳斯达克上市公司总市值超过了6.7万亿美元，就在这一天，在很多人的眼中高科技公司，尤其是网络公司的前景还是非常看好的，同样也是在这一天，思科公司市值达到5550亿美元，成为美国市场上价值最高的公司，不过这一切已经和张乐行的关系不大了。
3月14日，纳斯达克开市之前，很多买到最新一期《华尔街日报》的人都从上面看到了一篇很耐人寻味的报道《他们的下一个目标是谁？》，一篇和网络高科技股疯狂上涨唱反调的文章。
“……去年11月10日，思科公司以2783亿美元的市值超过在PC工业界最负盛名的英特尔公司，这一年，思科公司刚刚步入第15个年头，而英特尔却为此已经花了31年的时间。有评论家认为，这是一个分水岭，表明硅谷、也是整个世界信息产业发生了一个重大改变，因为信息产业已由PC时代步入互联网时代，而思科正处在这一转变的核心地位。
随后不久，思科的市值再次超越了老牌企业通用电气，这似乎再次证明了评论家们的猜想。可是就在这期间，VisualSystem集团的大股东张乐行先生却带领着他的团队在大肆减持手中的股票，尤其是以雅虎、亚马逊、eToy等网络高科技公司的股票力度最大，甚至还包括思科公司在内。
根据最新的信息通报，张先生手中直接或间接持有的思科公司股票只剩下5.01%，相比最高峰期25%的个人持股量，减持接近20%。据调查，其中很大一部分是从去年的下半年就开始抛售，也就意味着张先生并没有充分享受到思科股价上涨所带来的福利。按照昨天的最新收盘价，张先生曾经持有的25%思科股票价值大约相当于1387亿美元，提前减持所带来的损失相信大约在300～400亿美元。
不过尽管如此，经过这一轮大规模的减持，我们估计张先生和他的团队手中掌握的现金应该不少于1500亿美元，甚至有可能接近2000亿美元。在别人都因为看好网络高科技股票而进入股市的时候，张先生却在大规模的减持，这是否意味着他和他的团队不看好网络高级科技股的未来发展呢？这一点我们也试图向张先生求证，但是并未获得他的肯定，不过从他的行动上来看，我们相信他应该对此有一些担心的。
2000亿美元，这是一笔非常庞大的资金，甚至足够买下很多规模不小的传统型企业，比如可口可乐。从张先生和他的团队以往的业绩来看，他肯定不可能放任手中积压这么多的现金，那么接下来他的目标会在哪呢？会将资金投入到哪一个行业呢？是继续挖掘那些有潜力的中小企业？还是会收购竞争对手？
对于我们的这点疑问，张先生的发言人并没有直接回答，但是他提到了索尼电脑娱乐，以及去年圣诞节期间上市的PS2游戏机，这让我们想起张先生投资的DreamBox128游戏主机，也许他囤积大量现金的目的就是为了PS2游戏机？
……”
这篇出自《华尔街日报》除了一些有心人外，并没有引起太多人的关注，因为此时媒体报道最多的还是网络高科技股IPO成功的疯狂上涨以及一些点康姆公司创始人一夜暴富的神话，很多人的目光都盯在纳斯达克大幅上涨的股票上，却丝毫没有注意到，或者说是不愿意注意到隐藏在繁荣之下的危机。很多人都明白股市是有风险的，都知道股市不会一直涨下去，但是他们却抱着侥幸的心理，认为上涨的区间还没有结束，自己绝对不会成为击鼓传花最后的那一位，可是世事往往就是那么奇妙。
没几天，继2月2日宣布加息之后，美联储再次宣布加息，这是今年以来的第二次加息，也是继去年夏天以来的第六次加息。消息传出后，刚爬升至5162.38点的纳斯达克指数应声下跌，随后大量的卖盘汹涌而出，彻底压垮了纳斯达克，整个盘面上几乎一片红色，指数开始走上漫漫下跌之路。
不过也许是因为希望尚存的缘故，纳斯达克指数的下跌并不算太凶猛，平均下来一天不过跌去近百点，但是慢慢累积下来也变得比较可观了，一个星期过后，纳斯达克指数已经跌去了400多点。不过很多人并不认为这是互联网泡沫的破灭，就连很多股市评论家也把这种现象归结于自然修正，认为不久之后纳斯达克会结束短暂的下跌，重归上升通道。可惜有些事情并不会因为某些人的意志而改变，自从开始下跌以来，纳斯达克指数就像是站在满是黄油的楼梯上，除了偶尔来个半天的左右的小反弹外，基本上一直就是在跌跌不休，丝毫没有停下来的迹象。
进入4月份之后，就连网络高科技股的榜样思科公司也不能独善其身了，他们也随之加入下跌的大军之中，从最高的峰值每股79美元开始一路下滑。至于那些自打公司成立就从来不知盈利为何物的互联网IPO公司，此时更是跌的不成模样了，最惨的甚至跌去了一半有余。很多人在3月初的时候还在激烈的讨论着哪家网络公司会成为下一个思科，很多人还在为一夜而成的千万甚至亿万身家沾沾自喜，现如今都偃旗息鼓了，互联网的泡沫好像真的要破灭了。
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